মূলধন কাঠামো মূল্যায়নের জন্য মূল সূচক। বৈজ্ঞানিক ইলেকট্রনিক লাইব্রেরি। অ-বর্তমান সম্পদের কভারেজ অনুপাত

নীচে আর্থিক বিশ্লেষণে সবচেয়ে বেশি ব্যবহৃত আর্থিক অনুপাতের একটি তালিকা রয়েছে। এই সূচকগুলি পাঁচটি গ্রুপে বিভক্ত, যা এন্টারপ্রাইজের আর্থিক অবস্থার বিভিন্ন দিক প্রতিফলিত করে:

• তারল্য অনুপাত
• মূলধন গঠন সূচক (টেকসই অনুপাত)
• লভ্যাংশের অনুপাত
• ব্যবসায়িক কার্যকলাপের অনুপাত
• বিনিয়োগের মানদণ্ড

কিছু সূচকের জন্য, প্রস্তাবিত মানগুলির পরিসীমাও দেওয়া হয় যেগুলি প্রায়শই রাশিয়ান বিশেষজ্ঞদের দ্বারা উল্লিখিত পরিসীমা হিসাবে নেওয়া হয়। তবে, এটি মনে রাখা উচিত যে সূচকগুলির গ্রহণযোগ্য মানগুলি শুধুমাত্র বিভিন্ন শিল্পের জন্য নয়, একই শিল্পের বিভিন্ন উদ্যোগের জন্যও উল্লেখযোগ্যভাবে পৃথক হতে পারে এবং একটি কোম্পানির আর্থিক অবস্থার একটি সম্পূর্ণ চিত্র শুধুমাত্র বিশ্লেষণের মাধ্যমে পাওয়া যেতে পারে। আর্থিক সূচকগুলির সম্পূর্ণ সেট, এর কার্যক্রমের সুনির্দিষ্টতা বিবেচনায় নিয়ে। অতএব, প্রদত্ত সূচক মানগুলি সম্পূর্ণরূপে তথ্যমূলক এবং কর্মের জন্য একটি নির্দেশিকা হিসাবে ব্যবহার করা যাবে না। শুধুমাত্র যে জিনিসটি লক্ষ্য করা যায় তা হল যে যদি নির্দেশকের মানগুলি সুপারিশকৃতগুলির থেকে আলাদা হয়, তবে এই ধরনের বিচ্যুতির কারণ খুঁজে বের করার পরামর্শ দেওয়া হয়।

I. তারল্য অনুপাত - তারল্য অনুপাত

তারল্য সূচকগুলি স্বল্পমেয়াদী ঋণের বাধ্যবাধকতার ধারকদের দাবি সন্তুষ্ট করার জন্য কোম্পানির ক্ষমতাকে চিহ্নিত করে।

1. পরম তারল্য অনুপাত

বাজারযোগ্য সিকিউরিটিজ এবং আমানতের আকারে নগদ এবং নগদ সমতুল্য দ্বারা স্বল্প-মেয়াদী ঋণের বাধ্যবাধকতার কী ভাগ কভার করা যেতে পারে তা দেখায়, যেমন প্রায় সম্পূর্ণ তরল সম্পদ।

2. দ্রুত অনুপাত (অ্যাসিড পরীক্ষার অনুপাত, দ্রুত অনুপাত)

বর্তমান সম্পদের সবচেয়ে তরল অংশের অনুপাত (নগদ, প্রাপ্য অ্যাকাউন্ট, স্বল্পমেয়াদী আর্থিক বিনিয়োগ) এবং স্বল্পমেয়াদী দায়। এটি সাধারণত সুপারিশ করা হয় যে এই সূচকটির মান 1-এর বেশি হওয়া উচিত। যাইহোক, রাশিয়ান উদ্যোগগুলির জন্য প্রকৃত মান খুব কমই 0.7 - 0.8 এর বেশি, যা গ্রহণযোগ্য বলে বিবেচিত হয়।

3. বর্তমান অনুপাত (বর্তমান অনুপাত)

এটি স্বল্প-মেয়াদী দায় দ্বারা বিভক্ত বর্তমান সম্পদের ভাগফল হিসাবে গণনা করা হয় এবং দেখায় যে এন্টারপ্রাইজের যথেষ্ট তহবিল আছে কিনা যা স্বল্পমেয়াদী দায় পরিশোধ করতে ব্যবহার করা যেতে পারে। আন্তর্জাতিক (এবং রাশিয়ান) অনুশীলন অনুসারে, তারল্য অনুপাতের মান এক থেকে দুই (কখনও কখনও তিন পর্যন্ত) হওয়া উচিত। নিম্ন সীমা এই সত্যের কারণে যে কর্মক্ষম মূলধন কমপক্ষে স্বল্পমেয়াদী বাধ্যবাধকতাগুলি পরিশোধ করার জন্য পর্যাপ্ত হতে হবে, অন্যথায় সংস্থাটি দেউলিয়া হওয়ার ঝুঁকিতে থাকবে৷ স্বল্প-মেয়াদী দায়বদ্ধতার চেয়ে বর্তমান সম্পদের অতিরিক্ত তিন গুণেরও বেশি হওয়াও অবাঞ্ছিত, কারণ এটি একটি অযৌক্তিক সম্পদ কাঠামো নির্দেশ করতে পারে।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

প্রস্তাবিত মান: 1 - 2

4. নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল, আর্থিক ইউনিটে

একটি কোম্পানির বর্তমান সম্পদ এবং এর স্বল্পমেয়াদী দায়গুলির মধ্যে পার্থক্য। এন্টারপ্রাইজের আর্থিক স্থিতিশীলতা বজায় রাখার জন্য নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল আবশ্যক, যেহেতু স্বল্পমেয়াদী দায়বদ্ধতার উপর কার্যকারী মূলধনের অতিরিক্ত অর্থ হল এন্টারপ্রাইজ শুধুমাত্র তার স্বল্প-মেয়াদী বাধ্যবাধকতাগুলি পরিশোধ করতে পারে না, তবে ক্রিয়াকলাপ সম্প্রসারণের জন্যও মজুদ রয়েছে। নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটালের সর্বোত্তম পরিমাণ কোম্পানির ক্রিয়াকলাপের বৈশিষ্ট্যগুলির উপর নির্ভর করে, বিশেষত এর স্কেল, বিক্রয়ের পরিমাণ, ইনভেন্টরি টার্নওভারের গতি এবং প্রাপ্য অ্যাকাউন্টগুলির উপর। কার্যকরী মূলধনের অভাব একটি সময়মত স্বল্পমেয়াদী বাধ্যবাধকতা পরিশোধ করতে একটি এন্টারপ্রাইজের অক্ষমতা নির্দেশ করে। সর্বোত্তম প্রয়োজনের তুলনায় নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটালের একটি উল্লেখযোগ্য আধিক্য এন্টারপ্রাইজ সম্পদের অযৌক্তিক ব্যবহার নির্দেশ করে। যেমন: শেয়ার ইস্যু করা বা বাস্তব প্রয়োজনের অতিরিক্ত ঋণ পাওয়া।

মূলধন কাঠামোর সূচকগুলি কোম্পানির অর্থায়নের উত্সগুলিতে ইক্যুইটি এবং ধার করা তহবিলের অনুপাতকে প্রতিফলিত করে, যেমন ঋণদাতাদের কাছ থেকে কোম্পানির আর্থিক স্বাধীনতার ডিগ্রী চিহ্নিত করুন। এটি এন্টারপ্রাইজ টেকসইতার একটি গুরুত্বপূর্ণ বৈশিষ্ট্য। মূলধন গঠন মূল্যায়ন করতে, নিম্নলিখিত অনুপাত ব্যবহার করা হয়:

5. আর্থিক স্বাধীনতা অনুপাত (মোট সম্পদের ইক্যুইটি)

বহিরাগত ঋণের উপর ফার্মের নির্ভরতাকে চিহ্নিত করে। অনুপাত যত কম, কোম্পানির যত বেশি ঋণ, দেউলিয়া হওয়ার ঝুঁকি তত বেশি। অনুপাতের একটি কম মান এন্টারপ্রাইজের জন্য নগদ ঘাটতির সম্ভাব্য বিপদকেও প্রতিফলিত করে। এই সূচকটির ব্যাখ্যা অনেকগুলি কারণের উপর নির্ভর করে: অন্যান্য শিল্পে এই অনুপাতের গড় স্তর, অর্থায়নের অতিরিক্ত ঋণ উত্সগুলিতে সংস্থার অ্যাক্সেস এবং বর্তমান উত্পাদন কার্যক্রমের বৈশিষ্ট্য।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

প্রস্তাবিত মান: 0.5 - 0.8

6. মোট সম্পদের মোট দায় (মোট সম্পদ থেকে মোট ঋণ)

কোম্পানির মূলধন কাঠামো উপস্থাপনের জন্য আরেকটি বিকল্প। একটি কোম্পানির সম্পদের কি অনুপাতে ঋণের মাধ্যমে অর্থায়ন করা হয় তা প্রদর্শন করে।

7. মোট সম্পদ দীর্ঘমেয়াদী ঋণ

দীর্ঘমেয়াদী ঋণের মাধ্যমে কোম্পানির সম্পদের কোন অংশ অর্থায়ন করা হয় তা প্রদর্শন করে।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

8. ইক্যুইটি মোট ঋণ

ঋণের অনুপাত এবং নিজস্ব অর্থায়নের উৎস। ঠিক TD/TA-এর মতো, এটি আর্থিক স্বাধীনতার অনুপাত উপস্থাপনের আরেকটি রূপ।

9. স্থায়ী সম্পদে দীর্ঘমেয়াদী ঋণ

দীর্ঘমেয়াদী ঋণের মাধ্যমে স্থায়ী সম্পদের কোন অংশ অর্থায়ন করা হয় তা প্রদর্শন করে।
সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

10. সুদের কভারেজ অনুপাত (সময়ের সুদ অর্জিত), বার

প্রদত্ত ঋণের সুদ পরিশোধ না করা থেকে পাওনাদারদের সুরক্ষার মাত্রা চিহ্নিত করে এবং দেখায়: প্রতিবেদনের সময়কালে কতবার কোম্পানি ঋণের সুদ পরিশোধের জন্য তহবিল অর্জন করেছে। এই সূচকটি আপনাকে সুদ প্রদানের জন্য ব্যবহৃত লাভের হ্রাসের গ্রহণযোগ্য স্তর নির্ধারণ করতে দেয়।

লাভের অনুপাত দেখায় যে একটি কোম্পানির কার্যক্রম কতটা লাভজনক।

11. বিক্রয় অনুপাতের উপর রিটার্ন, %

কোম্পানির বিক্রয় পরিমাণে নিট লাভের অংশ প্রদর্শন করে।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

12. শেয়ারহোল্ডারদের ইক্যুইটিতে রিটার্ন, %

আপনাকে এন্টারপ্রাইজের মালিকদের দ্বারা বিনিয়োগকৃত মূলধন ব্যবহারের দক্ষতা নির্ধারণ করতে দেয়। সাধারণত, এই সূচকটিকে অন্যান্য সিকিউরিটিতে সম্ভাব্য বিকল্প বিনিয়োগের সাথে তুলনা করা হয়। ইক্যুইটি রিটার্ন দেখায় যে কোম্পানির মালিকদের দ্বারা বিনিয়োগ করা প্রতিটি ইউনিটের কতগুলি আর্থিক ইউনিট নিট মুনাফা অর্জন করেছে।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

13. বর্তমান সম্পদের উপর রিটার্ন, %

কোম্পানির ব্যবহৃত কার্যকরী মূলধনের সাথে পর্যাপ্ত পরিমাণ মুনাফা নিশ্চিত করার ক্ষেত্রে কোম্পানির ক্ষমতা প্রদর্শন করে। এই অনুপাতের মান যত বেশি হবে, তত বেশি কার্যকরী মূলধন ব্যবহার করা হবে।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

14. স্থায়ী সম্পদের উপর রিটার্ন, %

কোম্পানির স্থায়ী সম্পদের সাথে পর্যাপ্ত পরিমাণ মুনাফা প্রদানের জন্য এন্টারপ্রাইজের ক্ষমতা প্রদর্শন করে। এই অনুপাতের মান যত বেশি হবে, তত বেশি দক্ষতার সাথে স্থির সম্পদ ব্যবহার করা হবে।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

15. বিনিয়োগের উপর রিটার্ন, %

একটি আর্থিক ইউনিট লাভের জন্য কোম্পানির কতগুলি আর্থিক ইউনিট প্রয়োজন তা দেখায়। এই সূচকটি প্রতিযোগিতার সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সূচকগুলির মধ্যে একটি।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:
. কার্যকলাপ অনুপাত - ব্যবসা কার্যকলাপ অনুপাত

ব্যবসায়িক কার্যকলাপের অনুপাত আপনাকে বিশ্লেষণ করতে দেয় যে একটি কোম্পানি তার তহবিল কতটা দক্ষতার সাথে ব্যবহার করে।

16. নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল টার্নওভার রেশিও, বার

একটি কোম্পানী কার্যকারী মূলধনে বিনিয়োগ কতটা কার্যকরীভাবে ব্যবহার করে এবং এটি বিক্রয় বৃদ্ধিকে কীভাবে প্রভাবিত করে তা দেখায়। এই অনুপাতের মান যত বেশি হবে, কোম্পানি তত কার্যকরভাবে নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল ব্যবহার করবে।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

17. স্থায়ী সম্পদের টার্নওভার অনুপাত, বার

মূলধন উৎপাদনশীলতা। এই সহগটি এন্টারপ্রাইজের উপলব্ধ স্থায়ী সম্পদের ব্যবহারের দক্ষতাকে চিহ্নিত করে। অনুপাত যত বেশি, কোম্পানি তত বেশি দক্ষতার সাথে স্থায়ী সম্পদ ব্যবহার করে। একটি নিম্ন স্তরের মূলধন উত্পাদনশীলতা অপর্যাপ্ত বিক্রয় বা পুঁজি বিনিয়োগের খুব বেশি মাত্রা নির্দেশ করে। যাইহোক, এই সহগের মান বিভিন্ন শিল্পে একে অপরের থেকে ব্যাপকভাবে পৃথক। এছাড়াও, এই সহগের মান অবচয় গণনা করার পদ্ধতি এবং সম্পদের মূল্য নির্ধারণের অনুশীলনের উপর নির্ভর করে। এইভাবে, এমন একটি পরিস্থিতি দেখা দিতে পারে যে স্থির সম্পদের টার্নওভার হার এমন একটি এন্টারপ্রাইজে বেশি হবে যার জীর্ণ-আউট স্থায়ী সম্পদ রয়েছে।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

18. মোট সম্পদ টার্নওভার - সম্পদ টার্নওভার অনুপাত, বার

তাদের আকর্ষণের উত্স নির্বিশেষে কোম্পানির সমস্ত উপলব্ধ সংস্থানগুলির ব্যবহারের দক্ষতাকে চিহ্নিত করে৷ এই গুণাঙ্কটি দেখায় যে বছরে কতবার উত্পাদন এবং সঞ্চালনের সম্পূর্ণ চক্র সম্পূর্ণ হয়, লাভের আকারে একটি অনুরূপ প্রভাব নিয়ে আসে। এই অনুপাতটি শিল্পের উপর নির্ভর করে ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হয়।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

19. স্টক টার্নওভার অনুপাত, বার

ইনভেন্টরি বিক্রির গতি প্রতিফলিত করে। দিনে সহগ গণনা করতে, আপনাকে সহগের মান দিয়ে 365 দিন ভাগ করতে হবে। সাধারণভাবে, ইনভেন্টরি টার্নওভারের অনুপাত যত বেশি হবে, এই ন্যূনতম তরল সম্পদ গোষ্ঠীতে কম তহবিল বাঁধা হবে। কোম্পানির দায়বদ্ধতায় উল্লেখযোগ্য ঋণ থাকলে টার্নওভার বাড়ানো এবং ইনভেন্টরি কমানো বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

20. হিসাব গ্রহণযোগ্য টার্নওভার অনুপাত (গড় সংগ্রহের সময়কাল), দিন।

ঋণ সংগ্রহের জন্য প্রয়োজনীয় দিনের গড় সংখ্যা দেখায়। এই সংখ্যাটি যত কম হবে, প্রাপ্যগুলি তত দ্রুত নগদে পরিণত হবে এবং সেই কারণে কোম্পানির কার্যকরী মূলধনের তারল্য বৃদ্ধি পাবে। একটি উচ্চ অনুপাত প্রাপ্য অ্যাকাউন্ট থেকে তহবিল সংগ্রহে অসুবিধা নির্দেশ করতে পারে।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

V. বিনিয়োগ অনুপাত -

বিনিয়োগের মানদণ্ড।

21. সাধারণ শেয়ার প্রতি আয়

একটি কোম্পানির বাজার মূল্য প্রভাবিত সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সূচক এক. সাধারণ শেয়ার প্রতি নেট লাভের অংশ (আর্থিক এককে) দেখায়।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

22. সাধারণ শেয়ার প্রতি লভ্যাংশ

প্রতিটি সাধারণ শেয়ারে বিতরণকৃত লভ্যাংশের পরিমাণ দেখায়।

সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

23. স্টক মূল্য এবং উপার্জনের অনুপাত (আয় থেকে মূল্য), বার

এই অনুপাতটি দেখায় যে কতগুলি আর্থিক ইউনিট শেয়ারহোল্ডাররা কোম্পানির নিট লাভের একটি আর্থিক ইউনিটের জন্য অর্থ প্রদান করতে ইচ্ছুক। এটি একটি কোম্পানির শেয়ারে একটি বিনিয়োগ কত দ্রুত পরিশোধ করতে পারে তাও দেখায়।

আর্থিক স্থিতিশীলতাএকটি এন্টারপ্রাইজ সূচকগুলির একটি গ্রুপ দ্বারা চিহ্নিত করা হয় যা তার মূলধনের গঠন, দীর্ঘমেয়াদী ঋণ পরিশোধ এবং ঋণ পরিশোধের ক্ষমতা প্রতিফলিত করে। তাদের মধ্যে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ হল:

· স্বায়ত্তশাসন (মালিকানা) সহগ;

· মেশিনের অনুপাত;

· আর্থিক নির্ভরতার সহগ (আর্থিক লিভারেজ);

· পাওনাদার সুরক্ষা অনুপাত (সুদের কভারেজ অনুপাত)।

আর্থিক বিশ্লেষণের তত্ত্ব এবং অনুশীলনে, ব্যালেন্স শীটের কাঠামোর সাথে সম্পর্কিত অন্যান্য সহগগুলির একটি বড় সংখ্যা ব্যবহৃত হয়। যাইহোক, তারা আনুষ্ঠানিকভাবে নতুন তথ্য বহন করে না, তবে শুধুমাত্র একটি সারগর্ভ দৃষ্টিকোণ থেকে দরকারী, যেহেতু তারা পরিস্থিতির আরও গভীর বোঝার অনুমতি দেয় (উদাহরণস্বরূপ, দীর্ঘমেয়াদী নির্ভরতার সহগ, অ-বর্তমান সম্পদের সহগ , চালচলনের সহগ, ইত্যাদি)।

স্বায়ত্তশাসন সহগ(মালিকানা) অর্থায়নের বাহ্যিক উত্স থেকে এন্টারপ্রাইজের স্বাধীনতা বা অন্য কথায়, সম্পদে ইক্যুইটি মূলধনের অংশ দেখায়।

ইক্যুইটি কোথায়;

- ব্যালেন্স শীট সম্পদ।

ঋণ মূলধন নির্ভরতা ঘনত্ব অনুপাতঅর্থায়নের উত্সগুলিতে ধার করা মূলধনের অংশ প্রতিফলিত করে।

কোথায় ZK -ধার করা মূলধন।

স্বায়ত্তশাসন এবং নির্ভরতার সহগগুলির যোগফল সর্বদা 1 এর সমান। প্রথম সহগ যত বেশি এবং সেই অনুযায়ী, দ্বিতীয়টি কম, একটি এন্টারপ্রাইজের আর্থিক অবস্থান আরও স্থিতিশীল বলে বিবেচিত হয়। স্বায়ত্তশাসন সহগ হ্রাস ঋণ প্রাপ্তির সাথে জড়িত। এটি বাজারের অবস্থার মন্দার সময় আর্থিক অবস্থার একটি উল্লেখযোগ্য অবনতির দিকে নিয়ে যেতে পারে, যখন আয় কমে যায়, এবং আপনাকে একই নির্দিষ্ট হারে সুদ দিতে হবে এবং মূল টাকা পরিশোধ করতে হবে। ফলস্বরূপ, এন্টারপ্রাইজের স্বচ্ছলতা হারানোর প্রকৃত হুমকি রয়েছে। একটি পরিস্থিতি অনুকূল হিসাবে বিবেচিত হয় যখন এটি 0.5 এর উপরে হয়, অর্থাৎ, ইকুইটি মূলধন দায় অতিক্রম করে।

মূলধন গঠন অনুপাত(আর্থিক লিভারেজ) একটি এন্টারপ্রাইজের আর্থিক স্থিতিশীলতার বৈশিষ্ট্যের প্রধান কারণগুলির মধ্যে একটি হিসাবে বিবেচিত হয়; এটি দেখায় যে কতগুলি ধার করা তহবিল 1 রুবেল নিজস্ব তহবিলের জন্য অ্যাকাউন্ট করে।

এই সহগ 1 এর বেশি হওয়া উচিত নয়। এর সর্বোত্তম মান হল 0.67 (40%: 60%)।

বাহ্যিক ঋণের উপর উচ্চ নির্ভরতা একটি এন্টারপ্রাইজের অবস্থাকে উল্লেখযোগ্যভাবে খারাপ করতে পারে যদি বিক্রয়ের গতি কমে যায়, যেহেতু ঋণের সুদ পরিশোধের খরচ একটি নির্দিষ্ট ব্যয় হিসাবে বিবেচিত হয়। এ ছাড়া নতুন ঋণ পাওয়া কঠিন হতে পারে।

কিছু ক্ষেত্রে, নিজস্ব তহবিল পর্যাপ্ত হলেও একটি এন্টারপ্রাইজের পক্ষে ঋণ নেওয়া লাভজনক, যেহেতু ইক্যুইটি মূলধনের উপর রিটার্ন বৃদ্ধি পায় এই কারণে যে ধার করা তহবিল ব্যবহারের প্রভাব সুদের হারের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। ঋণ।

পাওনাদার সুরক্ষা অনুপাত(বা সুদের কভারেজ অনুপাত) প্রদত্ত ঋণের জন্য সুদের অ-প্রদান থেকে পাওনাদারদের সুরক্ষার মাত্রা চিহ্নিত করে।

সুদের কভারেজ অনুপাতের মান অবশ্যই 1-এর বেশি হতে হবে, অন্যথায় কোম্পানি ঋণদাতাদের কাছে তার বর্তমান বাধ্যবাধকতা সম্পূর্ণরূপে পরিশোধ করতে পারবে না।

লভ্যাংশের অনুপাত

লভ্যাংশের অনুপাত(দক্ষতা) সম্পদ এবং বিনিয়োগকৃত মূলধন ব্যবহার করার দক্ষতাকে চিহ্নিত করে। তারল্য এবং আর্থিক স্থিতিশীলতার সূচকগুলির বিপরীতে, একটি নির্দিষ্ট তারিখে এন্টারপ্রাইজের অবস্থা বিশ্লেষণ করার উদ্দেশ্যে, লাভের সূচকগুলি একটি নির্দিষ্ট সময়ের (বছর, ত্রৈমাসিক) জন্য এন্টারপ্রাইজের কার্যকলাপের ফলাফলগুলিকে প্রতিফলিত করে।

আর্থিক ব্যবস্থাপনায়, নিম্নলিখিত লাভজনকতা সূচকগুলি প্রায়শই ব্যবহৃত হয়:

· এন্টারপ্রাইজ সম্পদের লাভজনকতা;

· বিক্রয়ের লাভজনকতা;

· বিনিয়োগকৃত মূলধন ফেরত;

· ইক্যুইটি ফেরত

সম্পদ ফেরতএকটি এন্টারপ্রাইজের সম্পদের গড় বার্ষিক মূল্য দ্বারা নেট লাভকে ভাগ করে গণনা করা হয় এবং একটি প্রদত্ত এন্টারপ্রাইজের সম্পদে বিনিয়োগের কার্যকারিতা চিহ্নিত করে।

নিট লাভ কোথায়;

- মোট সম্পদের পরিমাণ (ব্যালেন্স শীট মোট - নেট)।

এই সূচকটি একটি এন্টারপ্রাইজের প্রতিযোগিতার মূল্যায়নের ক্ষেত্রে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ। এন্টারপ্রাইজের সম্পদের লাভের প্রকৃত স্তর শিল্প গড় সঙ্গে তুলনা করা হয়.

বিক্রয়ের উপর ফিরে- এটি বিক্রি হওয়া পণ্যের পরিমাণ দ্বারা বিভক্ত লাভ, বিক্রয় মুনাফা এবং নেট লাভ উভয়ের ভিত্তিতে গণনা করা হয়।

বিক্রয় রাজস্ব কোথায়.

এই সূচকটি বিক্রয় পণ্যের প্রতিটি আর্থিক ইউনিট দ্বারা আনা লাভের পরিমাণ (মোট বা নেট) নির্দেশ করে।

পণ্যের লাভজনকতা সূচকের গতিশীলতা এন্টারপ্রাইজের মূল্য নীতির পরিবর্তন এবং উৎপাদন খরচ নিয়ন্ত্রণ করার ক্ষমতাকে প্রতিফলিত করে।

বিনিয়োগকৃত মূলধন ফেরত দিনআপনাকে বিনিয়োগকারীদের সাথে সম্পর্কের কার্যকারিতা এবং সুবিধার মূল্যায়ন করতে দেয়, যেহেতু এটি দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের উপর রিটার্ন নির্দেশ করে।

ইক্যুইটি উপর ফেরতআপনাকে মালিকদের দ্বারা বিনিয়োগ করা মূলধনের কার্যকারিতা নির্ধারণ করতে এবং অন্যান্য সিকিউরিটিগুলিতে এই তহবিলগুলি বিনিয়োগ থেকে সম্ভাব্য আয়ের সাথে এই সূচকটিকে তুলনা করতে দেয়।

চেলিয়াবিনস্ক স্টেট ইউনিভার্সিটির বুলেটিন। 2009. নং 2 (140)। অর্থনীতি। ভলিউম 18. পৃ. 144-149।

এসএন উশায়েভা

কোম্পানির মূলধন কাঠামোর দক্ষতার সূচক

একটি কোম্পানির মূলধন কাঠামো অপ্টিমাইজ করার সাথে সম্পর্কিত বিষয়গুলির একটি পরিসীমা, যা তার ন্যূনতম মূল্য, আর্থিক লিভারেজের সর্বোত্তম স্তর এবং কোম্পানির মূল্য সর্বাধিককরণ নিশ্চিত করতে হবে। মুনাফা এবং আর্থিক স্থিতিশীলতা মূল্যায়নের সহগগুলি মূলধন কাঠামোর কার্যকারিতার সূচক হিসাবে বিবেচিত হয়। ইকুইটি মূলধনের লাভের স্তর এবং আর্থিক ঝুঁকির স্তরের উপর আর্থিক লিভারেজের প্রভাবের প্রক্রিয়া বর্ণনা করা হয়েছে।

মূল শব্দ: মূলধন, মূলধন কাঠামো, মূলধন কাঠামো দক্ষতা সূচক, আর্থিক লিভারেজ, দৃঢ় মূল্য, ইক্যুইটি এবং ঋণ মূলধন, লাভজনকতা, আর্থিক স্থিতিশীলতা।

অর্থনৈতিক ব্যবস্থার বিকাশের বর্তমান পর্যায়ে, অর্থনৈতিক সত্ত্বাগুলি বেশ কয়েকটি কাজের মুখোমুখি হয় যার জন্য সর্বোত্তম সমাধান প্রয়োজন। এই কাজগুলির মধ্যে একটি হল একটি কার্যকর মূলধন কাঠামোর সংকল্প যা সামগ্রিকভাবে উভয় অর্থনৈতিক পরিস্থিতির প্রয়োজনীয়তা পূরণ করে (বিশ্বায়নের প্রভাবের কারণে বাহ্যিক প্রভাবের গতিশীলতা এবং অনিশ্চয়তা এবং উপলব্ধ আবেদনের জন্য সম্ভাব্য বিকল্পগুলির পরিসরের প্রসারণ। সম্পদ, ঝুঁকি বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কিত), এবং কোম্পানির উন্নয়নের একটি নির্দিষ্ট পর্যায়ে ব্যবস্থাপনা (একটি প্রতিযোগিতামূলক পরিবেশ শুধুমাত্র অর্থনৈতিক সত্ত্বাগুলির কার্যকর কার্যকারিতা অনুমান করে যেগুলি শুধুমাত্র সম্পদ আকর্ষণ করতে পারে না, তবে তাদের অনুপাতও নির্ধারণ করতে পারে, যা প্রদত্ত পরিস্থিতিতে সর্বোত্তম হবে)। তাই সর্বোত্তম

মূলধন কাঠামো বলতে বোঝায় কোম্পানির আর্থিক স্থিতিশীলতা, এর বর্তমান তারল্য এবং সচ্ছলতা, সেইসাথে বিনিয়োগকৃত মূলধনের প্রয়োজনীয় রিটার্ন নিশ্চিত করা।

বর্তমান তরলতা এবং স্বচ্ছলতা নিশ্চিত করা কার্যকারী মূলধনের অপ্টিমাইজেশনের সাথে জড়িত, যা পণ্যের উত্পাদন এবং সঞ্চালনের প্রক্রিয়াগুলির ধারাবাহিকতা নিশ্চিত করে (তরলতা)। নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল যত কম, দক্ষতা তত বেশি (লাভযোগ্যতা, টার্নওভার), কিন্তু দেউলিয়া হওয়ার ঝুঁকি তত বেশি।

একটি কার্যকর মূলধন কাঠামো নিশ্চিত করা ইক্যুইটি এবং ধার করা তহবিলের অনুপাতের উপর নির্ভর করে, যা অর্থায়নের উত্স নির্বাচন করার সময় বিকাশ করে (চিত্র দেখুন)। ঋণ ব্যবহার করার জন্য পরিচালকদের সিদ্ধান্ত আর্থিক সুবিধার প্রভাবের সাথে যুক্ত

কোম্পানির কার্যকলাপের জন্য অর্থায়নের উৎস এবং তাদের ব্যবহারের জন্য নির্দেশাবলী

(আর্থিক সুবিধা); ধার করা তহবিলের অংশ বৃদ্ধি করে, আপনি ইক্যুইটিতে রিটার্ন বাড়াতে পারেন, তবে একই সময়ে আর্থিক ঝুঁকি বাড়বে, অর্থাৎ ঋণ পরিশোধের জন্য অপর্যাপ্ত অর্থের ক্ষেত্রে ঋণদাতাদের উপর নির্ভরশীল হওয়ার হুমকি। এতে আর্থিক স্থিতিশীলতা হারানোর আশঙ্কা রয়েছে। যে শর্তের অধীনে ধার করা তহবিল আকর্ষণ করার পরামর্শ দেওয়া হয় তা হল যখন কোম্পানির সম্পদের বর্তমান মুনাফা ঋণের সুদের হারকে ছাড়িয়ে যায়।

এই ক্ষেত্রে, বিনিয়োগকৃত ইকুইটি মূলধনের রিটার্ন বৃদ্ধির দ্বারা ঝুঁকিটি ন্যায়সঙ্গত। এই বিষয়ে, ব্যবস্থাপনার কাজ হল মুনাফাকে বিবেচনায় নিয়ে অর্থায়নের বিভিন্ন উত্সের ব্যয় মূল্যায়ন এবং তুলনা করে মূলধন কাঠামোকে অপ্টিমাইজ করা।

একটি এন্টারপ্রাইজের ব্যবসায়িক ক্রিয়াকলাপের সময় প্রয়োজনীয় মুনাফা তৈরি করার ক্ষমতা সম্পদ এবং বিনিয়োগকৃত মূলধন ব্যবহারের সামগ্রিক দক্ষতা নির্ধারণ করে এবং লাভজনকতা (লাভযোগ্যতা) মূল্যায়নের জন্য গুণাঙ্কগুলিকে চিহ্নিত করে। এই জাতীয় মূল্যায়ন করার জন্য, নিম্নলিখিত প্রধান সূচকগুলি ব্যবহার করা হয়।

1. ব্যবহৃত সমস্ত সম্পদের লাভের অনুপাত বা অর্থনৈতিক লাভের অনুপাত (P)। এটি ব্যালেন্স শীটে ব্যবহৃত এন্টারপ্রাইজের সমস্ত সম্পদ দ্বারা উত্পন্ন নেট লাভের স্তরকে চিহ্নিত করে। এই সূচকটি সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়

যেখানে NPO হল পর্যালোচনাধীন সময়ের মধ্যে সকল প্রকার অর্থনৈতিক কর্মকান্ড থেকে প্রাপ্ত এন্টারপ্রাইজের মোট মুনাফার পরিমাণ; Ap - পর্যালোচনা চলাকালীন সময়ে এন্টারপ্রাইজের সমস্ত ব্যবহৃত সম্পদের গড় মূল্য (কালানুক্রমিক গড় হিসাবে গণনা করা হয়)।

2. রিটার্ন অন ইক্যুইটি অনুপাত, বা আর্থিক লাভের অনুপাত (Rsk), এন্টারপ্রাইজে বিনিয়োগ করা ইক্যুইটি মূলধনের লাভের স্তরকে চিহ্নিত করে৷ এই সূচকটি গণনা করতে, নিম্নলিখিত সূত্রটি ব্যবহার করা হয়:

আরএসকে এসকেএসআর" 1)

যেখানে NPO হল সমস্ত ধরনের অর্থনৈতিক থেকে প্রাপ্ত এন্টারপ্রাইজের মোট মুনাফার পরিমাণ

পর্যালোচনাধীন সময়ের মধ্যে কার্যক্রম; SKr হল পর্যালোচনার সময়কালে এন্টারপ্রাইজের ইকুইটি মূলধনের গড় পরিমাণ (কালানুক্রমিক গড় হিসাবে গণনা করা হয়) [Ibid]।

3. পণ্য বিক্রয়ের লাভের অনুপাত, বা বাণিজ্যিক লাভের অনুপাত (পিপি), এন্টারপ্রাইজের অপারেটিং (উৎপাদন এবং বাণিজ্যিক) কার্যক্রমের লাভজনকতাকে চিহ্নিত করে। এই সূচকটি নিম্নলিখিত সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

যেখানে NPRp হল পর্যালোচনার সময়কালে এন্টারপ্রাইজের অপারেটিং কার্যক্রম থেকে প্রাপ্ত নিট লাভের পরিমাণ; অথবা - পর্যালোচনাধীন সময়ের মধ্যে পণ্য বিক্রয়ের মোট পরিমাণ [Ibid. পৃ. 59]।

4. বর্তমান খরচের লাভের অনুপাত (Рт) এন্টারপ্রাইজের অপারেটিং (উৎপাদন এবং বাণিজ্যিক) কার্যক্রম পরিচালনার জন্য খরচের প্রতি ইউনিট প্রাপ্ত লাভের স্তরকে চিহ্নিত করে। এই সূচকটি গণনা করতে, সূত্রটি ব্যবহার করা হয়

যেখানে NPRp হল পর্যালোচনাধীন সময়ের মধ্যে এন্টারপ্রাইজের অপারেটিং (উৎপাদন এবং বাণিজ্যিক) কার্যক্রম থেকে প্রাপ্ত নিট লাভের পরিমাণ; আমি পর্যালোচনাধীন সময়ের মধ্যে এন্টারপ্রাইজের উৎপাদন (সঞ্চালন) খরচের যোগফল [Ibid]।

5. বিনিয়োগ অনুপাতের উপর রিটার্ন (Ri) একটি এন্টারপ্রাইজের বিনিয়োগ কার্যক্রমের লাভজনকতাকে চিহ্নিত করে। এই সূচকটি নিম্নলিখিত সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

যেখানে NPI হল পর্যালোচনাধীন সময়ের মধ্যে এন্টারপ্রাইজের বিনিয়োগ কার্যক্রম থেকে প্রাপ্ত নিট মুনাফার পরিমাণ; IR হল একটি এন্টারপ্রাইজের বিনিয়োগ সম্পদের সমষ্টি যা বাস্তব এবং আর্থিক বিনিয়োগের বস্তুগুলিতে বিনিয়োগ করা হয় [Ibid]।

বর্তমান তারল্য/প্রদানের ক্ষমতা পরিচালনার ক্ষেত্রে সাধারণত ফার্মের সম্পদের তারল্য এবং ঋণ পরিশোধের অগ্রাধিকার সম্পর্কে সিদ্ধান্ত নেওয়া জড়িত থাকে; এই ধারণাগুলি আলাদা করুন

নিম্নরূপ করা যেতে পারে: বর্তমান তরলতা তার স্বল্পমেয়াদী বাধ্যবাধকতা, স্বচ্ছলতা পরিশোধ করার সম্ভাব্য ক্ষমতাকে চিহ্নিত করে - আসলে এই সম্ভাবনা উপলব্ধি করার ক্ষমতা। স্বচ্ছলতার একটি চিহ্ন, যেমনটি জানা যায়, কোম্পানির বর্তমান অ্যাকাউন্টে অর্থের উপস্থিতি এবং প্রদেয় ওভারডিউ অ্যাকাউন্টের অনুপস্থিতি এবং বর্তমান সম্পদ এবং বর্তমান দায়গুলির অবস্থান তুলনা করে তারল্য মূল্যায়ন করা হয়।

আর্থিক ভারসাম্য চিত্রে, বর্তমান তরলতা লাভের স্কেলের বিপরীত দিকে রয়েছে - এটি লাভ এবং ঝুঁকির মধ্যে পছন্দের অনিবার্যতাকে চিত্রিত করে। কার্যক্ষম মূলধনের মোট পরিমাণে তরল সম্পদের অংশ যত কম, লাভ তত বেশি, কিন্তু ঝুঁকি তত বেশি। যে কোনো একটিতে সম্পদ নির্দেশ করে উচ্চ মুনাফা অর্জন করা, সবচেয়ে লাভজনক, ক্রিয়াকলাপের ক্ষেত্রে তারল্যের ক্ষতি হতে পারে, যথা, অন্যান্য পর্যায়ে পণ্যের উৎপাদন ও সঞ্চালন বাধাগ্রস্ত হতে পারে এবং আর্থিক চক্র দীর্ঘায়িত হতে পারে। একই সময়ে, আর্থিক সংস্থানগুলির অতিরিক্ত বাঁধা (উদাহরণস্বরূপ, ইনভেন্টরিগুলিতে) আর্থিক চক্রকে দীর্ঘায়িত করে এবং এর অর্থ আরও লাভজনক বর্তমান কার্যক্রম থেকে তহবিলের একটি আপেক্ষিক বহিঃপ্রবাহ। এটা স্পষ্ট যে “মিতব্যয়ী”, যত্নশীল ব্যবস্থাপনা সেইসব কোম্পানির ব্যবস্থাপনার থেকে লাভজনকতার দিক থেকে নিকৃষ্ট যেখানে ম্যানেজাররা নমনীয়ভাবে এবং নমনীয়ভাবে আর্থিক চক্রের সমন্বয় সাধন করে এবং “টাইম ইজ মানি” নীতিকে সামনে রাখে।

কাঠামোগত তারল্য এবং আর্থিক স্থিতিশীলতা ব্যবস্থাপনার একটি মৌলিক স্তম্ভ হিসাবে কাজ করে। বিস্তৃত অর্থে, আর্থিক স্থিতিশীলতা হল কোম্পানির তহবিল উৎসের লক্ষ্য কাঠামো বজায় রাখার ক্ষমতা। কোম্পানির মালিকরা (শেয়ারহোল্ডার, বিনিয়োগকারী, শেয়ারহোল্ডার, ইত্যাদি) ধার করা তহবিলের শেয়ারে যুক্তিসঙ্গত বৃদ্ধি পছন্দ করে। ঋণদাতারা ইকুইটি মূলধনের উচ্চ অংশ এবং বৃহত্তর আর্থিক স্বাধীনতা সহ কোম্পানিগুলিকে অগ্রাধিকার দেয়। মালিকদের এবং ঋণদাতাদের স্বার্থের মধ্যে একটি যুক্তিসঙ্গত ভারসাম্য খুঁজে বের করার জন্য পরিচালকদের বলা হয়, অর্থায়নের প্রতিষ্ঠিত নিয়মগুলি পর্যবেক্ষণ করে এবং এই ধরনের ব্যবস্থাপনার সিদ্ধান্তের জন্য হাতিয়ার হল ব্যালেন্স শীট কাঠামোর বিশ্লেষণ।

যেমনটি জানা যায়, বিশ্লেষণাত্মক ব্যালেন্স শীটের দায়গুলিতে নিম্নলিখিত অবস্থানগুলিকে আলাদা করা হয়: ইকুইটি মূলধন,

ধার করা মূলধন - দীর্ঘমেয়াদী এবং স্বল্পমেয়াদী। উল্লম্ব মূলধন কাঠামোর জন্য প্রয়োজনীয়তা (আর্থিক স্থিতিশীলতার একটি শর্ত) হল যে নিজস্ব অর্থায়নের উত্সগুলি ধার করাগুলিকে ছাড়িয়ে যায়: SC > ZK৷

কাঠামোগত তরলতা সম্পদ ব্যবস্থাপনার মধ্যে বিনিয়োগের সিদ্ধান্তের উপরও নির্ভর করে: অর্থায়নের জন্য হেজড পদ্ধতির অনুযায়ী, প্রতিটি শ্রেণীবিভাগের সম্পদ এক প্রকার বা অন্য দায়বদ্ধতার সাথে মিলিত হতে হবে। উদাহরণস্বরূপ, সম্পত্তি গঠনের প্রক্রিয়ায়, অর্থায়নের তথাকথিত "সুবর্ণ নিয়ম" মনে রাখা উচিত, যা ব্যালেন্স শীটের অনুভূমিক কাঠামোর প্রয়োজনীয়তা বর্ণনা করে: ইক্যুইটি মূলধনের পরিমাণ অবশ্যই অ-কারেন্টের খরচ কভার করবে। সম্পদ: SC > VNA। ব্যালেন্স শীট অবস্থানের সরাসরি তুলনা ছাড়াও, বিশ্লেষণাত্মক সহগগুলি অর্থায়নের নিয়মগুলির সাথে সম্মতি বিশ্লেষণ করতে ব্যবহৃত হয়। এর মধ্যে রয়েছে: স্বায়ত্তশাসন অনুপাত, অর্থায়ন অনুপাত, ঋণ অনুপাত, দীর্ঘমেয়াদী আর্থিক স্বাধীনতা অনুপাত, ইক্যুইটি মূলধন তত্পরতা অনুপাত।

এন্টারপ্রাইজের আর্থিক স্থিতিশীলতা মূল্যায়নের সহগগুলি আমাদেরকে এন্টারপ্রাইজের মূলধন গঠনের উত্সগুলির কাঠামোর সাথে সম্পর্কিত আর্থিক ঝুঁকির স্তর এবং সেই অনুযায়ী, আসন্ন বিকাশের প্রক্রিয়াতে এর আর্থিক স্থিতিশীলতার ডিগ্রি সনাক্ত করতে দেয়।

1. স্বায়ত্তশাসন সহগ (AC) দেখায় যে এন্টারপ্রাইজ দ্বারা ব্যবহৃত সম্পদের পরিমাণ কতটা তার নিজস্ব মূলধন থেকে গঠিত হয় এবং এটি অর্থায়নের বাহ্যিক উত্স থেকে কতটা স্বাধীন। এই সূচকটি নিম্নলিখিত সূত্রগুলি ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

যেখানে SK হল একটি নির্দিষ্ট তারিখ অনুযায়ী এন্টারপ্রাইজের ইকুইটি মূলধনের পরিমাণ; NA - একটি নির্দিষ্ট তারিখ অনুযায়ী এন্টারপ্রাইজের নেট সম্পদের মূল্য; কে - একটি নির্দিষ্ট তারিখ হিসাবে এন্টারপ্রাইজের মূলধনের মোট পরিমাণ; A হল একটি নির্দিষ্ট তারিখ অনুযায়ী এন্টারপ্রাইজের সমস্ত সম্পদের মোট মূল্য।

2. অর্থায়ন অনুপাত (FR), যা ইক্যুইটি মূলধনের প্রতি ইউনিট ধার করা তহবিলের পরিমাণকে চিহ্নিত করে, অর্থাৎ, অর্থায়নের বাহ্যিক উত্সের উপর এন্টারপ্রাইজের নির্ভরতার মাত্রা।

যেখানে ZS হল ধার করা মূলধনের পরিমাণ (গড় বা একটি নির্দিষ্ট তারিখ অনুযায়ী); SK হল এন্টারপ্রাইজের ইকুইটি মূলধনের পরিমাণ (গড় বা একটি নির্দিষ্ট তারিখ অনুযায়ী) [Ibid]।

3. ঋণ অনুপাত (CR)। এটি ব্যবহৃত মোট পরিমাণে ধার করা মূলধনের অংশ দেখায়। গণনা নিম্নলিখিত সূত্র ব্যবহার করে সঞ্চালিত হয়:

যেখানে ZK হল এন্টারপ্রাইজ দ্বারা আকৃষ্ট ধার করা মূলধনের পরিমাণ (গড় বা একটি নির্দিষ্ট তারিখে); K - এন্টারপ্রাইজের মূলধনের মোট পরিমাণ (গড় বা একটি নির্দিষ্ট তারিখ হিসাবে) [Ibid. পৃ. 53]।

4. দীর্ঘমেয়াদী আর্থিক স্বাধীনতা সহগ (LFC)। এটি দেখায় যে এন্টারপ্রাইজের নিজস্ব এবং দীর্ঘমেয়াদী ধার করা মূলধন থেকে ব্যবহৃত সম্পদের মোট ভলিউম কতটা তৈরি হয়েছে, অর্থাৎ, এটি স্বল্পমেয়াদী ধার করা অর্থায়নের উত্স থেকে তার স্বাধীনতার মাত্রা চিহ্নিত করে। এই সূচকটি সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়

যেখানে SK হল এন্টারপ্রাইজের ইকুইটি মূলধনের পরিমাণ (গড় বা একটি নির্দিষ্ট তারিখ অনুযায়ী); ZK - দীর্ঘমেয়াদী ভিত্তিতে (এক বছরের বেশি সময়ের জন্য) এন্টারপ্রাইজ দ্বারা উত্থাপিত ধার করা মূলধনের পরিমাণ; A হল এন্টারপ্রাইজের সমস্ত সম্পদের মোট মূল্য (গড় বা একটি নির্দিষ্ট তারিখ অনুযায়ী) [Ibid]।

5. ইক্যুইটি মূলধনের চালচলনের সহগ (KMsk) ইকুইটি মূলধনের মোট পরিমাণে বর্তমান সম্পদে বিনিয়োগ করা ইক্যুইটি মূলধনের ভাগ কী তা দেখায় (অর্থাৎ, ইকুইটি মূলধনের কোন অংশটি তার উচ্চ টার্নওভার এবং অত্যন্ত তরল আকারে)। এই সূচকটি নিম্নলিখিত সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

যেখানে SOA হল নিজস্ব বর্তমান সম্পদের পরিমাণ (বা নিজস্ব কার্যকরী মূলধন); SK হল এন্টারপ্রাইজের নিজস্ব মূলধনের মোট পরিমাণ [Ibid]।

এই অনুপাতগুলি আন্তঃসম্পর্কিত: উদাহরণস্বরূপ, যদি ইকুইটি মূলধন সহ অ-কারেন্ট সম্পদের কভারেজ অনুপাত একের বেশি হয়, তবে কোম্পানির তারল্য এবং আর্থিক স্থিতিশীলতার সাথে কোন সমস্যা নেই - স্বল্পমেয়াদী ঋণ বর্তমান সম্পদের চেয়ে কম, এবং বর্তমান তারল্য অনুপাত একের বেশি।

শুধু বর্তমান আর্থিক অবস্থাই নয়, কোম্পানির বিনিয়োগের আকর্ষণ এবং এর উন্নয়নের সম্ভাবনাও নির্ভর করে আর্থিক ভারসাম্যের ওপর। একটি সর্বোত্তম মূলধন কাঠামো আর্থিক স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করে, আর্থিক লাভের স্তরকে সর্বাধিক করে তোলে, আর্থিক ঝুঁকির স্তরকে হ্রাস করে, সেইসাথে এর খরচও। আর্থিক ভারসাম্য বিঘ্নিত হলে আর্থিক অসুবিধা হয় এবং দেউলিয়াত্ব এবং দেউলিয়াত্ব হতে পারে। আর্থিক ভারসাম্য নিরীক্ষণের জন্য, পরিচালকদের অবশ্যই প্রস্তাবিত সূচকগুলি ব্যবহার করে নিয়মিতভাবে রিপোর্টিং ডেটা বিশ্লেষণ করতে হবে, যা প্রশ্নের উত্তর দিতে সাহায্য করে: বর্তমান অবস্থা কী এবং নির্দিষ্ট কিছু ভুল বা ঝুঁকিপূর্ণ সিদ্ধান্তের কারণে কিছু "বিকৃতি" আছে কিনা এবং এই প্রক্রিয়াটিকে সময়মত সংশোধন করতে হবে।

সুতরাং, মূলধন গঠনের অন্যতম প্রধান কাজ - এর কাঠামোর অপ্টিমাইজেশন, এর লাভজনকতা এবং ঝুঁকির একটি প্রদত্ত স্তর বিবেচনায় নেওয়া - বিভিন্ন পদ্ধতি দ্বারা সমাধান করা হয়। এই কাজটি অর্জনের জন্য একটি প্রধান প্রক্রিয়া হল আর্থিক লিভারেজ।

আর্থিক লিভারেজ একটি এন্টারপ্রাইজ দ্বারা ধার করা তহবিলের ব্যবহারকে চিহ্নিত করে, যা ইক্যুইটি অনুপাতের রিটার্নের পরিবর্তনকে প্রভাবিত করে। অন্য কথায়, আর্থিক লিভারেজ হল একটি উদ্দেশ্যমূলক ফ্যাক্টর যা একটি এন্টারপ্রাইজের মূলধনের পরিমাণে ধার করা তহবিলের উপস্থিতির সাথে উদ্ভূত হয় এবং এটিকে তার নিজস্ব মূলধনে অতিরিক্ত মুনাফা অর্জনের অনুমতি দেয়।

ধার করা তহবিলের বিভিন্ন শেয়ারে ইক্যুইটি মূলধনের অতিরিক্ত উত্পন্ন লাভের মাত্রা প্রতিফলিত করে এমন একটি সূচককে আর্থিক লিভারেজের প্রভাব বলা হয়। এটি নিম্নলিখিত সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

EFL _ (1 - SNP) X (KVRa - PK) X SK, (12)

যেখানে EFL হল আর্থিক লিভারেজের প্রভাব, যার মধ্যে রয়েছে ইক্যুইটি অনুপাতের উপর রিটার্ন বৃদ্ধি, %; গ - হচ্ছে

আয়কর হার, দশমিক ভগ্নাংশ হিসাবে প্রকাশ করা হয়; KVRa - সম্পদের অনুপাতের উপর স্থূল রিটার্ন (গড় সম্পদ মূল্য থেকে মোট লাভের অনুপাত), %; পিসি - ধার করা মূলধন ব্যবহারের জন্য একটি এন্টারপ্রাইজ দ্বারা প্রদত্ত ঋণের সুদের গড় পরিমাণ,%; ZK - এন্টারপ্রাইজ দ্বারা ব্যবহৃত ধার করা মূলধনের গড় পরিমাণ; SK হল এন্টারপ্রাইজের ইকুইটি মূলধনের গড় পরিমাণ।

আর্থিক লিভারেজের প্রভাব গণনা করার সূত্রে, তিনটি প্রধান উপাদানকে আলাদা করা যেতে পারে:

1) আর্থিক লিভারেজের ট্যাক্স সংশোধনকারী (1 - SNP), যা দেখায় যে মুনাফা করের বিভিন্ন স্তরের সাথে সম্পর্কিত আর্থিক লিভারেজের প্রভাব কতটা প্রকাশ পেয়েছে;

2) আর্থিক লিভারেজ ডিফারেনশিয়াল (KVRa - PC), সম্পদের অনুপাতের গ্রস রিটার্ন এবং একটি ঋণের গড় সুদের হারের মধ্যে পার্থক্য চিহ্নিত করে;

3) আর্থিক লিভারেজ অনুপাত ZK L

I, যা ধার করা পরিমাণকে চিহ্নিত করে

প্রতি ইউনিট ইকুইটি মূলধন একটি এন্টারপ্রাইজ দ্বারা ব্যবহৃত মূলধন।

এই উপাদানগুলিকে বিচ্ছিন্ন করা আপনাকে উদ্দেশ্যমূলকভাবে এন্টারপ্রাইজের আর্থিক কার্যকলাপের প্রক্রিয়ায় আর্থিক লিভারেজের প্রভাব পরিচালনা করতে দেয়।

আর্থিক লিভারেজের ট্যাক্স সংশোধনকারী কার্যত এন্টারপ্রাইজের ক্রিয়াকলাপের উপর নির্ভর করে না, যেহেতু লাভ করের হার আইন দ্বারা প্রতিষ্ঠিত হয়। একই সময়ে, আর্থিক লিভারেজ পরিচালনার প্রক্রিয়ায়, নিম্নলিখিত ক্ষেত্রে একটি পৃথক কর সমন্বয়কারী ব্যবহার করা যেতে পারে: ক) যদি এন্টারপ্রাইজের বিভিন্ন ধরণের কার্যকলাপের জন্য পৃথক মুনাফা করের হার প্রতিষ্ঠিত হয়; b) যদি এন্টারপ্রাইজ নির্দিষ্ট ধরণের ক্রিয়াকলাপের জন্য লাভের উপর ট্যাক্স সুবিধা ব্যবহার করে; গ) যদি এন্টারপ্রাইজের পৃথক সহায়ক সংস্থাগুলি তাদের দেশের বিনামূল্যে অর্থনৈতিক অঞ্চলে কাজ করে, যেখানে অগ্রাধিকারমূলক আয়কর ব্যবস্থা প্রযোজ্য হয়; ঘ) যদি পৃথক সহায়ক সংস্থা

এন্টারপ্রাইজগুলি আয়করের নিম্ন স্তরের দেশগুলিতে কাজ করে।

এই ক্ষেত্রে, উৎপাদনের সেক্টরাল বা আঞ্চলিক কাঠামোকে প্রভাবিত করে (এবং, তদনুসারে, তার করের স্তর অনুসারে লাভের সংমিশ্রণ), মুনাফা করের গড় হার হ্রাস করে, এর প্রভাব বৃদ্ধি করা সম্ভব। এর প্রভাবের উপর আর্থিক লিভারেজের ট্যাক্স সংশোধনকারী (অন্য সব জিনিস সমান হচ্ছে)।

আর্থিক লিভারেজের ইতিবাচক প্রভাব অর্জনের প্রধান শর্ত হল এর পার্থক্য। এই প্রভাবটি তখনই নিজেকে প্রকাশ করে যখন এন্টারপ্রাইজের সম্পদ দ্বারা উত্পন্ন স্থূল মুনাফার মাত্রা ব্যবহৃত ঋণের গড় সুদের হারকে ছাড়িয়ে যায় (একটি মান যা শুধুমাত্র এর সরাসরি হার নয়, এর আকর্ষণ, বীমা এবং পরিষেবার জন্য অন্যান্য নির্দিষ্ট খরচও অন্তর্ভুক্ত করে। ), অর্থাৎ যখন আর্থিক লিভারেজ ডিফারেনশিয়াল ইতিবাচক হয়। আর্থিক লিভারেজ ডিফারেনশিয়ালের ইতিবাচক মান যত বেশি হবে, তত বেশি, অন্যান্য জিনিস সমান হবে, এর প্রভাব।

এই সূচকটির উচ্চ গতিশীলতার কারণে, এটি আর্থিক লিভারেজের প্রভাব পরিচালনা করার প্রক্রিয়াতে অবিরাম পর্যবেক্ষণের প্রয়োজন। এই গতিশীলতা অনেক কারণের কারণে।

প্রথমত, আর্থিক বাজারের অবস্থার অবনতির সময়কালে (প্রাথমিকভাবে, বিনামূল্যের মূলধনের সরবরাহ হ্রাস), ধার করা তহবিলের ব্যয় দ্রুত বৃদ্ধি পেতে পারে, যা এন্টারপ্রাইজের সম্পদ দ্বারা উত্পন্ন মোট লাভের স্তরকে ছাড়িয়ে যায়।

উপরন্তু, ব্যবহৃত ধার করা মূলধনের অংশ বাড়ানোর প্রক্রিয়ায় একটি এন্টারপ্রাইজের আর্থিক স্থিতিশীলতা হ্রাস দেউলিয়া হওয়ার ঝুঁকি বাড়ায়, যা ঋণদাতাদের ঋণের সুদের হার বাড়াতে বাধ্য করে, অন্তর্ভুক্তির বিষয়টি বিবেচনায় নিয়ে। অতিরিক্ত আর্থিক ঝুঁকির জন্য একটি প্রিমিয়াম। এই ঝুঁকির একটি নির্দিষ্ট স্তরে (এবং, তদনুসারে, ঋণের জন্য সাধারণ সুদের হার), আর্থিক লিভারেজ ডিফারেনশিয়াল শূন্যে নামিয়ে আনা যেতে পারে (যেখানে ধার করা মূলধনের ব্যবহার ইক্যুইটি মূলধনের মুনাফা বাড়াবে না) এবং এমনকি অর্জন করতে পারে। একটি নেতিবাচক মান (যেটিতে ইক্যুইটি মূলধনের লাভজনকতা হ্রাস পাবে, তাই নেট মুনাফার একটি অংশ রক্ষণাবেক্ষণে ব্যয় করা হবে

উচ্চ সুদের হারে ধার করা মূলধন ব্যবহার করা হয়েছে)। অবশেষে, পণ্য বাজারের অবস্থার অবনতির সময়কালে, পণ্য বিক্রয়ের পরিমাণ হ্রাস পায় এবং তদনুসারে, অপারেটিং কার্যক্রম থেকে এন্টারপ্রাইজের মোট লাভের আকার হ্রাস পায়। এই অবস্থার অধীনে, আর্থিক লিভারেজ ডিফারেনশিয়ালের মান ঋণের স্থির সুদের হারেও ঋণাত্মক হয়ে উঠতে পারে কারণ সম্পদের অনুপাতের উপর মোট রিটার্ন কমে যায়।

উপরোক্ত যেকোনো কারণে আর্থিক লিভারেজ ডিফারেনশিয়ালের একটি নেতিবাচক মান গঠন সবসময় ইক্যুইটি অনুপাতের উপর রিটার্ন হ্রাসের দিকে পরিচালিত করে। এই ক্ষেত্রে, একটি এন্টারপ্রাইজ দ্বারা ধার করা মূলধন ব্যবহার একটি নেতিবাচক প্রভাব আছে.

আর্থিক লিভারেজ অনুপাত হল সেই লিভার যা গুণিত করে (গুনক বা সহগের অনুপাতে পরিবর্তন) তার ডিফারেনশিয়ালের সংশ্লিষ্ট মানের কারণে প্রাপ্ত ইতিবাচক বা নেতিবাচক প্রভাব। একটি ইতিবাচক ডিফারেনশিয়াল মানের সাথে, আর্থিক লিভারেজ অনুপাতের যেকোনো বৃদ্ধি ইক্যুইটি অনুপাতের রিটার্নের আরও বেশি বৃদ্ধি ঘটাবে এবং একটি নেতিবাচক ডিফারেনশিয়াল মানের সাথে, আর্থিক লিভারেজ অনুপাতের বৃদ্ধি পতনের আরও বেশি হারের দিকে পরিচালিত করবে ইক্যুইটি অনুপাত উপর রিটার্ন. অন্য কথায়, আর্থিক লিভারেজ অনুপাতের বৃদ্ধি তার প্রভাবকে আরও বেশি বৃদ্ধি করে (আর্থিক লিভারেজ ডিফারেনশিয়ালের ইতিবাচক বা নেতিবাচক মানের উপর নির্ভর করে ইতিবাচক বা নেতিবাচক)। একইভাবে, আর্থিক লিভারেজ অনুপাত হ্রাস করা বিপরীত প্রভাব ফেলবে, এর ইতিবাচক বা নেতিবাচক প্রভাব আরও বেশি পরিমাণে হ্রাস করবে।

ফলস্বরূপ, একটি ধ্রুবক পার্থক্যের সাথে, আর্থিক লিভারেজ অনুপাত ইক্যুইটিতে লাভের পরিমাণ এবং স্তর বৃদ্ধি এবং এই মুনাফা হারানোর আর্থিক ঝুঁকি উভয়েরই প্রধান জেনারেটর হতে পারে। একইভাবে, একটি ধ্রুবক আর্থিক লিভারেজ অনুপাত সহ

এর পার্থক্যের ইতিবাচক বা নেতিবাচক গতিশীলতা ইক্যুইটিতে লাভের পরিমাণ এবং স্তরের বৃদ্ধি এবং এর ক্ষতির আর্থিক ঝুঁকি উভয়ই তৈরি করতে পারে।

ইক্যুইটি মূলধনের লাভের স্তর এবং আর্থিক ঝুঁকির স্তরের উপর আর্থিক লিভারেজের প্রভাবের প্রক্রিয়া সম্পর্কে জ্ঞান আপনাকে এন্টারপ্রাইজের ব্যয় এবং মূলধন কাঠামো উভয়ই উদ্দেশ্যমূলকভাবে পরিচালনা করতে দেয়।

একটি এন্টারপ্রাইজের মূলধন কাঠামো অপ্টিমাইজ করার প্রক্রিয়াতে আর্থিক লিভারেজের প্রক্রিয়াটি সবচেয়ে কার্যকরভাবে ব্যবহৃত হয়। সর্বোত্তম মূলধন কাঠামো হল নিজস্ব এবং ধার করা তহবিলের ব্যবহারের অনুপাত যা আর্থিক লাভের অনুপাত এবং এন্টারপ্রাইজের আর্থিক স্থিতিশীলতার অনুপাতের মধ্যে সবচেয়ে কার্যকর আনুপাতিকতা নিশ্চিত করে, অর্থাৎ, এর বাজার মূল্য সর্বাধিক করা হয়।

গ্রন্থপঞ্জি

1. ফাঁকা, I. A. এন্টারপ্রাইজের আর্থিক কৌশল / I. A. ফাঁকা। কিভ: এলগা, নিকা-সেন্টার, 2004। 720 পি।

2. Lisitsa, M. I. মূলধন কাঠামোর তত্ত্বের মডেলগুলির পর্যালোচনা এবং তাদের সামঞ্জস্যের বিশ্লেষণ / M. I. Lisitsa // অর্থ ও ঋণ। 2007. নং 9. পিপি 48-55।

3. Perevozchikov, A. G. ফিনস্ট্যাট সংগ্রহ থেকে শিল্প সূচকের উপর ভিত্তি করে মূলধন কাঠামো নির্ধারণ / A. G. Perevozchikov // অর্থ ও ঋণ। 2006. নং 8. পৃ. 16-18।

4. Stanislavchik, E. একটি কোম্পানি পরিচালনার কৌশল হিসাবে আর্থিক ভারসাম্য নিশ্চিত করা / E. Stanislavchik, N. Shumskaya // তত্ত্ব এবং অনুশীলনের সমস্যা প্রাক্তন। 2006. নং 12. পি. 43-51।

5. সিসোয়েভা, ই. এফ. মূলধন কাঠামো অপ্টিমাইজ করার সমস্যার পদ্ধতির তুলনামূলক বিশ্লেষণ / ই. এফ. সিসোয়েভা // অর্থ ও ঋণ৷ 2007. নং 25. পি. 55-59।

6. Sysoeva, E. F. মূলধন কাঠামো এবং সংস্থার আর্থিক স্থিতিশীলতা: ব্যবহারিক দিক / E. F. Sysoeva // অর্থ ও ঋণ। 2007. নং 22. পৃ. 24-29।

7. Sysoeva, E. F. একটি সংস্থার আর্থিক সংস্থান এবং মূলধন: একটি প্রজনন পদ্ধতি / E. F. Sysoeva // অর্থ ও ঋণ। 2007. নং 21. পি. 6-11।

একটি কোম্পানির মূলধন ব্যবস্থাপনার যে কোনো সমস্যার প্রায় সমাধান মূলধন কাঠামো বিশ্লেষণের পদ্ধতির সাথে জড়িত। আসুন মূলধন কাঠামোর প্রধান সূচকগুলি বিবেচনা করি।

একটি ফার্মের ইক্যুইটির মূল্য হল একটি শেয়ারের বাজার মূল্য এবং বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা:

যেখানে E হল ফার্মের ইক্যুইটির মূল্য;

এস হল কোম্পানির একটি শেয়ারের বাজার মূল্য;

Ns হল প্রচলনে থাকা কোম্পানির শেয়ারের সংখ্যা।

যেখানে D হল ফার্মের ঋণের মূল্য;

B হল কোম্পানি কর্তৃক ইস্যু করা ১ম বন্ডের মূল্য;

Nb হল প্রচলন বন্ডের সংখ্যা।

একটি ফার্মের মোট মূল্য হল ইক্যুইটি এবং ঋণ মূলধনের দামের সমষ্টি:

যেখানে T হল ফার্মের মোট বাজার মূল্য।

মূলধন গঠন অনুপাত হল অনুপাত:

যেখানে x হল মূলধন গঠন সহগ।

ধরে নিই যে কর্পোরেশনের ঋণ চিরস্থায়ী বন্ড এবং ব্যাঙ্ক ঋণ নিয়ে গঠিত, তাহলে ঋণের খরচ হল:

যেখানে kd হল ফার্মের ঋণের খরচ;

আমি ঋণ সেবা বার্ষিক সুদের পরিমাণ.

ইক্যুইটির খরচ একটি ফার্মের শেয়ার ধারকদের আয় বা লভ্যাংশ প্রদান করা হয় এমন সুদের হারের সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ। ফার্মের ইক্যুইটির খরচ, সংজ্ঞা অনুসারে, এর সমান:

যেখানে ke হল ফার্মের ইকুইটি মূলধনের খরচ;

DIV হল শেয়ারহোল্ডারদের দেওয়া লভ্যাংশের পরিমাণ।

ইক্যুইটি এবং ঋণ মূলধনের মূল্য সহ মূলধনের বাজার মূল্যের 1 রুবেল প্রতি গড় আয় নির্ধারণ করতে, প্রতিটি ধরণের মূলধনের ব্যয়ের ওজনযুক্ত গড় খুঁজে বের করা প্রয়োজন, যেমন:

যদি একটি কর্পোরেশনের সমস্ত কর-পরবর্তী লাভ শেয়ারহোল্ডারদের স্টক লভ্যাংশের আকারে প্রদান করা হবে বলে আশা করা হয়, তাহলে:

যেখানে P হল কর্পোরেশনের লাভের পরিমাণ;

r হল আয়কর হার।

কোম্পানির মূলধনের মালিকদের মোট আয় শেয়ারের লভ্যাংশ এবং ঋণ ধারকদের প্রদত্ত সুদের সমন্বয়ে গঠিত হবে:

যেখানে X হল কোম্পানির মূলধনের মালিকদের মোট আয়।

একটি কোম্পানির মূলধনের গড় খরচ নিম্নলিখিত সূত্র ব্যবহার করে পাওয়া যায়:

আর্থিক স্বাধীনতা সহগ বহিরাগত ঋণের উপর ফার্মের নির্ভরতাকে চিহ্নিত করে। প্রস্তাবিত মান: 0.5 - 0.8 (13, P.87)।

আর্থিক স্বাধীনতার অনুপাত সূত্রটি ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

যেখানে এসকে ইকুইটি মূলধন;

A একটি সম্পদ।

মোট সম্পদের মোট দায় হল একটি কোম্পানির মূলধন কাঠামোর প্রতিনিধিত্ব করার একটি উপায়। এন্টারপ্রাইজের সম্পদের কোন ভাগ ঋণের মাধ্যমে অর্থায়ন করা হয় তা প্রদর্শন করে এবং সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

যেখানে DO দীর্ঘমেয়াদী দায়;

সম্পদের দীর্ঘমেয়াদী দায়গুলি দেখায় যে এন্টারপ্রাইজের সম্পদের কী ভাগ দীর্ঘমেয়াদী ঋণ দ্বারা অর্থায়ন করা হয় এবং সূত্র ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

যেখানে - দীর্ঘমেয়াদী দায়বদ্ধতা করুন;

A একটি সম্পদ।

ইক্যুইটির মোট দায়বদ্ধতা ঋণের অনুপাত এবং অর্থায়নের নিজস্ব উত্সকে প্রতিনিধিত্ব করে, এটি আর্থিক স্বাধীনতার অনুপাতের প্রতিনিধিত্ব করার আরেকটি রূপ এবং সূত্র দ্বারা গণনা করা হয়:

TO - বর্তমান দায়;

অ-বর্তমান সম্পদের দীর্ঘমেয়াদী দায়গুলি দীর্ঘমেয়াদী ঋণের মাধ্যমে স্থায়ী সম্পদের কোন অংশকে অর্থায়ন করা হয় তা দেখায় এবং সূত্রটি ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

যেখানে DO - দীর্ঘমেয়াদী দায়;

হ্যাঁ - দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ।

সুদের কভারেজ অনুপাত প্রদত্ত ঋণের সুদ পরিশোধ না করা থেকে পাওনাদারদের সুরক্ষার মাত্রাকে চিহ্নিত করে এবং দেখায় যে প্রতিবেদনের সময়কালে কোম্পানিটি ঋণের সুদ পরিশোধের জন্য কতবার তহবিল অর্জন করেছে। এই সূচকটি আপনাকে সুদ প্রদানের জন্য ব্যবহৃত মুনাফার হ্রাসের গ্রহণযোগ্য স্তর নির্ধারণ করতে দেয় এবং সূত্রটি ব্যবহার করে গণনা করা হয়:

যেখানে n/a ছাড়া P হল কর এবং ঋণের সুদের আগে লাভ;

Pr - ঋণের সুদ।

সুতরাং, একটি এন্টারপ্রাইজের মূলধন কাঠামো মূল্যায়নের জন্য প্রধান সূচকগুলি নিম্নরূপ উপস্থাপন করা হয়: ইকুইটি মূলধনের মূল্য, এন্টারপ্রাইজের মোট মূল্য, ইকুইটি মূলধনের ব্যয়, প্রতিটি ধরণের মূলধনের ব্যয়ের ওজনযুক্ত গড়, মূলধনের গড় খরচ, আর্থিক স্বাধীনতার অনুপাত, সম্পদের মোট দায়বদ্ধতার অনুপাত।